4月11日，挖掘机龙头三一重工发布涨价通知：针对小型挖掘机价格上调10%，对中大型挖掘机上调5%。这是继4月9日三一重工发布混凝土泵车产品价格将上调5%-10%后，三一重工再次宣布上调产品价格。随着复工复产工作进一步推进，3月挖掘机需求逐渐释放，销量实现两位数增长。近日，中国工程机械工业协会发布的统计数据显示，2020年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品49408台，同比增长11.6%，挖掘机销量刷新单月历史新高。其中，国内市场销量46610台，同比涨幅11.2%，出口销量2798台，同比涨幅17.7%。

在强劲的销售数据支撑下，工程机械板块近期连续逆市上涨，有24只成份股4月份以来股价实现上涨，占比逾九成。徐工机械、三一重工、中联重科、山推股份、华菱精工、山河智能、梅轮电梯、柳工等个股月内累计涨幅均超过10%，尽显强势。值得一提的是，除相关个股股价表现突出外，也备受场内主流资金的青睐，4月份以来共有12只个股备受大单资金的追捧，合计吸金19.27亿元。三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等4只个股期间均受到1亿元以上大单资金抢筹，山推股份、建设机械、沪宁股份、杭叉集团、安徽合力、华菱星马、*ST厦工、诺力股份等个股月内也实现大单资金净流入。更为重要的是，4月份以来北上资金大幅增持三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等4只工程机械板块龙头企业，合计净买入额12.05亿元，后市表现值得期待。

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挖机按照吨位和需求可分为：迷你挖（0~5吨）、小挖（5~20）中挖（20~30吨）、大挖（30~40吨）和超大挖（40吨+）五大类。在行业协会统计分类中，迷你挖与小挖均被统计为小型挖掘机。0~5吨迷你挖主要用于农田土方施工、园林绿化项目等，与地产基建需求关联度不大，未来随着我国人力成本上升和老龄化，迷你挖具有较好的成长性。5~13吨的小挖、20~40吨的中大挖主要用于城市基建、地产土方开挖、道路桥梁等大型基建领域，是我们土方量模型讨论的重点对象。超过40吨的超大型挖掘机主要用于矿山开采和岩石破碎领域，与地产基建需求关联度较低，需求具有较强的周期性。

2019年1-5月国产、日系、欧美和韩系品牌销量分别为75293、15053、18271和13469台，市场占有率分别为61.67%、12.33%、14.97%和11.03%，国产品牌成为主导，近几年市场份额迅速提升，而日系品牌占比快速下降，欧美系品牌和韩系品牌基本维持稳定，国产品牌主要抢占日系品牌份额。三一、徐工、卡特彼勒和斗山占据前四位，占比分别是25.63%、13.85%、11.18%和7.41%。

近两年工程机械增速较高。据第一工程机械网援引中国工程机械工业协会统计数据，我国挖掘机产量2017-2018年高速增长，增速分别为74.70%、38.50%，2019年挖掘机产量为26.63万台，同比小幅下降1.2%。目前工程机械产量维持高位，我们预计2020年工程机械产量依旧会维持高位。

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