氨酸，又称甲硫氨酸，化学名称甲硫基丁氨酸，是构成蛋白质的基本单位之一，是必需氨基酸中惟一含有硫的氨基酸，由于动物本身并不合成蛋氨酸，而必须从饲料中摄取。对于禽类、高产奶牛和鱼类，蛋氨酸一般是第一限制氨基酸，对于猪，蛋氨酸一般是第二限制性氨基酸。

工业生产蛋氨酸主要用途为禽类和猪饲料的添加剂，将其加入饲料中，可以促进禽畜生长、增加瘦肉量和达到缩短饲养周期的效果。蛋氨酸行业上游是丙烯、甲醇、天然气等能源化工行业，下游主要是饲料业和畜禽养殖等产业。饲料添加剂处于饲料产业链的上游。

蛋氨酸对养殖业的重要性是不言而喻的。工业生产蛋氨酸主要用途为禽类和猪饲料的添加剂，将其加入饲料中，可以促进禽畜生长、增加瘦肉量和达到缩短饲养周期的效果。蛋氨酸行业上游是丙烯、甲醇、天然气等能源化工行业，下游主要是饲料业和畜禽养殖等产业。

蛋氨酸用于饲料添加，具有经济性和易得性两大优点。目前国内主流配方禽类饲料中额外添加蛋氨酸的量在0.1%左右，按照目前价格测算，蛋氨酸在饲料成本中占比仅0.6%左右。饲料总成本随蛋氨酸价格变动不大，下游行业对于蛋氨酸的价格变化敏感度较低。蛋氨酸作为饲料添加剂，其主要替代品为鱼粉，相比鱼粉需要从自然界获取，近年来过量捕捞造成渔业资源枯竭，鱼粉产量有下降趋势，合成蛋氨酸通过工业化大生产得到，可以便捷而迅速的扩大生产规模。

2018年蛋氨酸全球需求量达到133.8万吨，同比2017年上升5.8%，根据安迪苏公司的预测，2018-2020年全球蛋氨酸市场需求有望维持每年5-6%的增长。

对于高产奶牛，蛋氨酸是第一限制氨基酸。奶制品业存在地区的不均衡性，目前发达国家是发展中国家人均消费量2倍左右。《OECD—FAO农业展望报告2019—2028》指出2018年生鲜乳产量增长由畜群数量扩张和单产提高双推动。预计到2028年，发展中国家人均消费量将增加到53.8千克/年，未来十年年化增速为1.5%，发达国家人均消费量将维持在人均94千克/年左右。在发展中国家收入和人口增长的推动下，全球鲜奶消费占乳制品消费的比重将增加，预计全球人均鲜乳制品消费量将以年均1.0%的速度增长，略高于2009-2018年10年间的年均增长。长期来看，未来发展中国家的奶制品市场仍有较大发展空间。

研究发现，满足奶牛蛋氨酸需要，可以提高奶牛的产奶量、乳蛋白率和乳脂率。美国伊利诺伊大学的试验结果表明饲喂蛋氨酸的新产奶牛，其干物质采食量增加了1.4-2kg/天，进而增加4kg的乳产量，0.15%的乳蛋白率以及乳脂率。同时饲喂蛋氨酸还有利于奶牛产后的健康状况，对奶牛繁殖性也能具有改善作用。

蛋氨酸反刍动物产品市场仍处于发展初期，市场前景广阔；另一方面奶制品市场未来仍有较大增长空间，两者叠加，给蛋氨酸市场带来新的增量。

目前蛋氨酸主要终端消费市场来自于家禽饲料行业。2018年全球鸡肉总消费量为10148.6万吨。1986年-2018年32年间增长4.54倍，年化增速4.84%。2011-2018年7年间为2.43%，增速放缓。发达国家在衣食住行得到充分满足之后，经济发展与食物关联度下降。2000年到2012年间巴西、墨西哥人均鸡肉消费量增长曲线与人均GDP增长曲线高度拟合，表明发展中国家随着经济增长，引发膳食结构的变革，带来动物蛋白质摄入量的增加，鸡肉消费量随之增长。

蛋氨酸作为禽类的第一限制性氨基酸，饲料蛋氨酸水平的高低将影响其他氨基酸的吸收和利用。研究表明，适当提高饲粮蛋氨酸水平可显著提高肉仔鸡体重和饲料转化率。安迪苏集团测算数据表明，生产相同重量的鸡肉，添加0.20%蛋氨酸的饲料较不添加蛋氨酸时，可减少29%的饲料。

在农作物产量增速不能无限放大的前提下，必然要求以尽可能少的农作物饲养出尽可能多的禽类，这更凸显蛋氨酸的重要性。未来禽类养殖使用的蛋氨酸增长空间会大于全球鸡肉消费量的增加，因而中长期来看，蛋氨酸在全球禽类养殖的用量有望保持一定增速，从区域来看，亚非拉等发展中国家蛋氨酸需求量的增速相对更大。2019年国内禽类养殖保持较高增速。

2019年国内由于非洲猪瘟造成存栏生猪及能繁母猪数量大幅度下滑，猪肉价格迅速攀升，猪粮比和盈利均处于历史高位。受猪肉价格上涨刺激，国内禽蛋、牛肉和羊肉等其他动物蛋白需求增加。据农业农村部监测，据初步测算，2019年全年国内禽肉产量增幅在15%以上，增产约300万吨，这是历年少有的。牛羊肉产量约增长3%左右。鸡蛋产量增长5.7%，牛奶产量增长5.7%，增幅都显著高于近5年来的平均水平。短期内国内禽类价格处于高位，国内禽类养殖利润处于高位，刺激养殖热情，显著增加饲料需求，拉动蛋氨酸需求。

2020年国内多地新型冠状病毒爆发，国内物流基本中断，禽类养殖出栏难，导致禽类价格短期较大幅度下跌，随着国内物流恢复，禽类价格逐步回暖。考虑动物蛋白互相替代关系，猪肉价格处于高位，推动禽类价格修复，国内禽类养殖仍有望维持较高水平，利好蛋氨酸需求。

从中长期来看，随着全球经济水平的提高，动物蛋白消费有望逐步上升，禽类使用量上升，受益于此，全球蛋氨酸的中长期需求量有望持续上升。

蛋氨酸是鱼、虾和贝类等水生动物的第一或第二限制氨基酸，目前在水产养殖中通常使用鱼粉作为蛋白质来源，占饲料成本的20-40%，是饲料成本的最大来源。随着包膜蛋氨酸及液体蛋氨酸的出现，蛋氨酸产品对鱼粉综合替代在水生产品上的运用得到了突破。蛋氨酸企业诺伟司得到下游应用的反馈，表明鱼类在经蛋氨酸饲养后，鱼的外观包括粘液和鳞甲均比低蛋氨酸添加的鱼类表现更好，同时也更耐运输。蛋氨酸具有经济性和易得性两大优点，随着水产养殖量的增长，水产蛋氨酸的需用量逐步上升，水产蛋氨酸已成为蛋氨酸需求增长重要部分之一。

根据联合国粮食及农业组织发布的《2018年世界渔业和水产养殖状况》，2016年全球渔业总产量为1.71亿吨，其中88%供人类直接消费。自1961年到2016年，世界渔业消费量就保持着两倍于人口增速的年增速。预测2030年全球渔业产量将达到2.01亿吨。水生食物供给与逐步扩大需求之间的缺口必须由水产养殖来填补。2016年水产养殖占总产量的47%，如扣除非食用(包括用于生产鱼粉和鱼油)产量，则水产养殖占总产量的53%。养殖品种在全球鱼类食用消费中所占比例将增加，预计到2030年将达到约60%。

水产养殖在全球渔业市场占比逐年升高，渔业产量的增长取决于水产养殖量的增长，未来这一趋势也更为明显。水产养殖方面蛋氨酸需求有望逐步增长。

未来蛋氨酸增长一方面依靠传统市场家禽养殖业的进一步发展，另一方面取决于反刍动物和水产养殖等新兴市场的拓展。随着经济的发展和生活水平的提升，对动物蛋白质需求的增加，未来养殖业只有转向集约化、规模化、精细化，才能在有限资源投入中提高效率，因而蛋氨酸未来在养殖业渗透率有望提高，市场前景广阔。此外，蛋氨酸在猪、宠物市场的进一步拓展同样给蛋氨酸市场带来新的市场增量。根据安迪苏预测，2020年全球蛋氨酸需求约为149.2万吨，按18元/千克价格估算，全球市场规模约为268.5亿人民币，如果参考2016-2018年平均价23.7元/千克价格估算，全球市场规模约为353.6亿人民币。

目前蛋氨酸生产工艺有发酵法和化学合成法。由于发酵法产品提取率低，菌种效率低，成本高，韩国希杰是唯一使用发酵法生产蛋氨酸的公司。目前全球主要厂商均采取化学合成法。化学合成法按反应中间体的不同又可分为氰醇法和海因法。

粗略总结现代蛋氨酸工业在技术方面具有以下特点：

1.EHS (环境、健康、安全)要求高

蛋氨酸生产原料为易燃、易爆、剧毒、恶臭物质，要求生产设备耐腐蚀、多重密封。同时各生产单元排放的特殊气味废气、高COD废水、含氰化物的有毒废水，安全环保压力大，要求巨额的三废处理设备与安全监测设备的投入。

2.生产工艺与工程的复杂性

蛋氨酸生产原料易燃、易爆、剧毒、恶臭的特点，对生产工艺、工程设备、生产安全规范、管理程序以及生产经验提出较高要求，同时产品蛋氨酸结晶工艺也较为复杂。考虑到控制成本和安全生产，要求产品收率高，三废尽可能少，生产工艺需实现连续化，对技术整合、生产管理等均有极高要求。

3.规模化、一体化以及循环经济

蛋氨酸三大原料（硫化氢、氢氰酸、丙烯醛）均为大化工产品，要求较高的安全设备成本，只有规模化才能降低生产成本和摊薄设备成本。而原料易燃、易爆、剧毒、恶臭的性质决定其长距离运输困难、物流成本高，供应商少，必然要求一体化来降低成本，实现低能耗，副产品回收或循环利用。

除去EHS要求高，生产工艺复杂以及一体化生产的需求以外，根据行业经验，新建世界级规模化学合成蛋氨酸生产装置除需要巨额资本投入以外，还需要4年以上的时间进行前期许可、规划和建设工作。

蛋氨酸行业集中度高，同时行业内企业高度竞争，具有寡头集中与激烈竞争并存的特点。蛋氨酸行业具有规模化和一体化的特点，属于资金和技术密集型产业，固定资产投资大、项目建设周期较长，另一方面，蛋氨酸生产工艺的复杂性，目前为止只有少数寡头真正全面掌握了成熟技术，较高的资金壁垒和技术壁垒阻碍其他企业的进入，蛋氨酸行业成为巨人之间的游戏。

蛋氨酸主要有赢创、安迪苏、诺伟司、住友、紫光、希杰、伏尔加、新和成八家生产商，2018年全球蛋氨酸产能达186.5万吨，同比增加17万吨。2018年赢创、安迪苏、诺伟司和住友四大寡头拥有全球87%的产能。

近年行业出现韩国希杰、宁夏紫光、新和成等新进入者，新进入者产能相继释放，行业原有巨头希望通过产能扩张，打造规模优势。行业产能增长迅速，2017-2019年分别有5、16、20万吨产能投放，2020-2022年预计分别有10、18、15万吨产能投放。

2018年全球蛋氨酸市场需求133.8万吨，蛋氨酸全球年需求增速5%-6%，年需求增量达到8万吨左右，能消化10万吨左右的新近产能，近年产能增速大于需求增量。

国外蛋氨酸寡头企业的生产基地主要分布在欧洲和北美洲，部分蛋氨酸生产装置建成时间较长、装置老化，开工率不足。寡头企业扩产，一方面是调整全球布局，靠近新兴市场，另一方面是淘汰落后产能，降低原有工厂的开工率，实际有效产能低于理论产能。需关注新进入产能规模和速度，新增产能推迟生产或延期取消等不确定情况时有发生，进入速度通常慢于规划。

1995年至2018年，中国蛋氨酸进口量增长645.53%，年化增速为9.12%。在2012-2018年国内蛋氨酸产能逐渐释放的背景下，国内蛋氨酸进口量增加，一方面是国内养殖业发展带来的需求迅速增长，另一方面是跨国企业希望加大进口量维持市场份额。中国市场蛋氨酸供给过剩，成为全球蛋氨酸竞争最激烈的区域。

2019年4月中国商务部发布公告，宁夏紫光申请对原产新加坡、马来西亚以及日本的蛋氨酸反倾销调查，2018年中国进口上述三国的蛋氨酸占总进口量的76%，主要涉及赢创位于新加坡、住友在日本以及希杰在马来西亚的蛋氨酸生产基地。国家商务部在2019年10月10日召开蛋氨酸反倾销听证会，初裁决定目前尚未公布。

目前市售的蛋氨酸有四个品种，分别为固体蛋氨酸、液体蛋氨酸(羟基蛋氨酸，又称蛋氨酸羟基类似物，Methionine Hydroxy Analog, MHA）、羟基蛋氨酸钠盐和羟基蛋氨酸钙盐。饲料市场主要消费的是固体蛋氨酸和液体蛋氨酸，液体蛋氨酸通过使用专业喷撒系统给料，能够实现自动化控制，降低人工给料误差和风险，达到精准定量和均匀混合。因而，规模较大、自动化程度较高的客户更倾向于使用液体蛋氨酸。

通常来讲，只有L构型的氨基酸才具有生物活性，才能被动物直接利用。固体蛋氨酸和液体蛋氨酸均为消旋的DL构型混合物。但D-蛋氨酸在体内通过氧化脱氨基，转氨化转化为具有生物活性L-蛋氨酸。液体蛋氨酸在体内通过氧化，转氨化转化为具有生物活性L-蛋氨酸，因此与蛋氨酸等同使用，用做蛋氨酸的补充剂。

液体蛋氨酸相比固体蛋氨酸具有一定的优点。在成本方面，液体蛋氨酸生产成本更低；在均匀性方面，固体蛋氨酸粉末混合时，容易出现细颗粒和大颗粒之间分离，液态蛋氨酸通常被吸附在饲料颗粒上，不易发生分离；在HSE上，液体蛋氨酸无粉尘排放，对员工健康更有保障；此外液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌。

液体蛋氨酸相比固体蛋氨酸的缺点在于液体蛋氨酸需要专门的喷淋装置，通常应用于规模饲料企业和规模化养殖场，此外液体蛋氨酸在低温时，黏度变大，流动性变差，不适合于低温使用。

全球蛋氨酸市场，固体蛋氨酸和液体蛋氨酸的市场占比分别约为60%和40%，在成熟市场如美国、巴西等国，液体蛋氨酸的市场渗透率高达60%，而在中国市场，液体蛋氨酸市场占比仅为30%，液体蛋氨酸渗透率有较大上升空间。

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