图38:日本人身险行业险种结构(保单件数)
2020-04-08   地产金融 | 行业数据
图38:日本人身险行业险种结构(保单件数)
长期的超低利率水平始终压制日本保险股估值,但随着利率下滑,日本保险估值受到的影响钝化,利率的下降并未显著向下压低保险估值,我们判断与日本保险公司的业务结构及盈利结构有关。一方面,日本人身险行业结构中,非利率敏感型的险种(医疗险、癌症保险、定期寿险)保单件数占比约48%,可以保证日本寿险公司获得稳定的死费差。另一方面,在超低利率环境下,日本人身险资金有一半投资于债券,普通账户的投资收益率从2015年来下滑至2%以下,但超低的负债成本使得保险公司盈利结构中仍有少量利差。
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图38:日本人身险行业险种结构(保单件数)
长期的超低利率水平始终压制日本保险股估值,但随着利率下滑,日本保险估值受到的影响钝化,利率的下降并未显著向下压低保险估值,我们判断与日本保险公司的业务结构及盈利结构有关。一方面,日本人身险行业结构中,非利率敏感型的险种(医疗险、癌症保险、定期寿险)保单件数占比约48%,可以保证日本寿险公司获得稳定的死费差。另一方面,在超低利率环境下,日本人身险资金有一半投资于债券,普通账户的投资收益率从2015年来下滑至2%以下,但超低的负债成本使得保险公司盈利结构中仍有少量利差。
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