除15年牛市中后期外，13年以来多数时期银行业指数走势与机构持仓比例呈现出较强正相关性

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12年3季度起GDP增速不再继续下行，PMI企稳

12年底至13年初，银行指数涨超50%

社融增速领先名义GDP增速1-2个季度，经济或将企稳

3月PMI向好，回到荣枯线上

3月初以来，银行板块显著跑输市场

银行板块PE估值与PB估值均显著低于其他板块（倍，截至19年4月3日）

2019Q1银行指数（中信）上涨16.4%，涨幅在各板块中垫底

行业18年末关注贷款率、逾期贷款率较1H18下降

三种可能路径对比

中国家庭投资品多样性不及美国